深圳商报·读创客户端记者 梁佳彤杠杆炒股有没有技巧
8月31日，据港交所官网，宁波舜宇智行科技股份有限公司（下称“舜宇智行”）递交主板上市申请。这家从舜宇光学科技分拆而来的车载光学巨头，携全球车载相机出货量第一的桂冠，由中金公司与中信证券联席保荐。
招股书介绍，舜宇智行是一家车载光学技术公司，专注于提供包括感知和座舱产品在内的车载相机产品，同时也在持续丰富产品矩阵，拓展包括激光雷达、舱内投显系统、车灯产品等在内的其他车载光学产品。
根据弗若斯特沙利文的资料，以2025年出货量计，公司的车载相机产品排名全球第一，市场份额相当于排名其后的两家竞争对手的市场份额总和；以2025年出货量计，公司是全球最大的感知和座舱产品提供商；以出货量计，公司车载镜头组连续14年全球市占率第一。
全球市占率第一
去年大手笔分红
财务数据勾勒出一条稳健的增长曲线。2023年至2025年，公司收入分别为52.62亿元、59.89亿元及71.89亿元，净利润从11.40亿元攀升至12.89亿元。2026年上半年，收入达37.02亿元，净利润6.65亿元，同比保持增长态势。
值得一提的是，其客户版图堪称豪华。截至2026年6月30日，公司已覆盖全球前十大Tier-1供应商中的八家，以及全球前二十大主机厂中的十九家。
然而，光鲜的营收数据背后，暗流已然涌动，行业竞争与定价压力正在侵蚀盈利。公司坦言，车载光学行业竞争日趋白热化，下游主机厂持续向供应商施加定价压力，新进入者不断涌入，导致产品平均售价持续走低，毛利率面临严峻考验。
更值得关注的是，重组前业务实体于2025年进行了大手笔分红，派付股息高达27.04亿元。这一动作导致公司流动资产净值从2024年底的33.90亿元骤降至2025年底的15.85亿元，降幅超过五成。
毛利率连续下滑
价格战硝烟侵蚀盈利底色
元股证券:ygzq.hk作为舜宇光学科技的控股子公司，本次分拆旨在释放车载业务价值。然而，毛利率的连续下滑成为招股书中最刺眼的信号。2023年至2026年上半年，公司整体毛利率分别为35.7%、35.5%、32.4%及30.4%，呈现四连降态势。
其中，感知产品毛利率从2023年的37.7%降至2026年上半年的31.4%，其他车载光学产品毛利率从2023年的35.4%一路跌至2026年上半年的15.4%，整体下行趋势未改。
苏州股票配资公司解释称，为应对日趋激烈的市场竞争，其采取了更具竞争力的定价策略。弗若斯特沙利文报告指出，下游汽车市场竞争激烈导致主机厂压价、新进入者增加，价格战硝烟弥漫。
感知产品均价从2024年的76元降至2025年的68元，再降至2026年上半年的62元；座舱产品均价从35元降至31元，再降至28元。产品单价持续走低，直接压缩了盈利空间。
客户强大的议价能力加剧了盈利压力。公司坦言，许多客户为大型企业，拥有严格的采购标准与强大的谈判能力，持续要求降低产品价格，业绩恐承压。
存货管理亦是潜藏的风险点。截至2026年6月30日，公司存货达9.40亿元，上半年存货周转天数约67.9天。若市场需求预测失准，可能导致存货过剩、跌价准备增加，存货减值风险不容忽视。
此外，公司面临持续的研发投入压力。2023年至2025年，研发开支分别为4.85亿元、5.46亿元及5.60亿元。在技术快速迭代的激光雷达等领域，若研发成果无法及时商业化，前期投入存打水漂的风险。
国际贸易政策暗藏“礁石”
供应链安全亦面临考验
国际贸易政策的阴云笼罩着舜宇智行的海外业务。公司在中国与越南生产产品，两地均向美国市场出口。2026年7月起美国新关税制度覆盖60个经济体，源自中国的进口货物需额外缴纳12.5%附加关税。
招股书坦承，目前无法保证客户不会要求分摊增加的关税成本、减少采购量或要求降低价格。2023年至2026年上半年，来自美国市场的收入占比分别为13.7%、11.3%、9.1%及8.6%。
尽管占比呈逐年下降趋势，但关税政策的任何变动仍可能对其业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。客户集中度风险同样不容小觑。
前五大客户收入占比从2023年的56.5%降至2026年上半年的35.1%，但公司仍高度依赖核心客户群体。公司明确表示，无法保证现有客户会继续采购，业绩或坐过山车。
供应链安全亦是重大考验。公司依赖第三方供应商提供光学材料、电子元器件及结构性部件，前五大供应商采购额占比约五成，供应链韧性面临实战检验。
税务合规风险暗藏玄机。公司中国附属公司目前享受15%的高新技术企业优惠税率，但该资格将于2026年12月届满。若未能成功续期杠杆炒股有没有技巧，企业所得税率将骤升至25%。
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