机构：医药行业投资逻辑转向综合实力核验

长城国瑞证券认为，政策端多项行业规制有序推进，研发数据保护提振创新回报空间，集采与合规监管重塑行业格局，医药行业结构性分化态势加剧，高质量创新、合规经营及全球化布局成为企业核心竞争力。综合来看，医药行业投资逻辑转向综合实力核验，可重点关注ADC、双抗、自免等高景气创新药企，受益海外研发需求的CXO、CDMO产业链企业，以及研产销一体化头部药企，优先布局管线优势显著、临床进展领先、经营基本面稳健的优质标的。

东海证券认为，创新药BD交易持续火热。ASCO年会召开，多家中国创新药企业公布重要研究数据，部分临床数据耀眼。生物医药作为国内具有全产业链优势的行业，具备靶点领先管线储备丰富及全球化合作执行能力的创新药企，有望持续推进全球化。同时建议关注业绩边际持续向好的CXO、上游科学试剂、器械设备、医疗服务等细分板块的投资机会。

世纪证券认为，医药生物作为国内具有全产业链优势的行业，早期管线的批量出海不仅打开了估值天花板，更带动着中国创新药从产品输出转向创新体系输出，国内创新药在双抗、ADC、小分子靶向等领域已构建起具有竞争力的持续迭代创新平台。已授权品种陆续进入临床概念验证期，具备宽阔早期管线储备的平台型公司有望持续产生全球级BD，建议关注具备早期研发平台优势及全球化临床执行能力的头部创新药公司。

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