礼来涨8.4% 一季度业绩超预期、上调全年展望

专题：聚焦美股2026年第一季度财报

　　核心要点

礼来（Eli Lilly）周四公布一季度财报：受重磅减肥药Zepbound（减重版替尔泊肽）与降糖药Mounjaro（穆峰达，糖尿病版替尔泊肽）需求暴涨推动，营收与利润均大幅超越市场预期。 公司将全年营收展望上调 20 亿美元，同时上调调整后盈利指引。 新型肥胖症 GLP‑1 口服药Foundayo于二季度刚上市，未纳入本次一季度财报。

　　礼来周四公布，一季度营收与利润全线超预期；受 Zepbound 与 Mounjaro 需求再度飙升拉动，公司将 2026 年全年营收展望上调 20 亿美元。

　　这家制药巨头目前预计，2026 年全年营收将达820 亿 —850 亿美元（此前指引为 800 亿 —830 亿美元）；调整后每股盈利预计35.50—37 美元（此前为 33.50—35 美元）。

　　尽管美国市场药价有所下调，但 Zepbound 与 Mounjaro 需求依然强劲，连续多个季度驱动礼来业绩高增。

　　财报发布后，该股早盘涨8.4%。

　　一季度核心数据（vs． 华尔街预期）

　　基于路孚特（LSEG）分析师调查：

调整后每股收益：8.55 美元（预期 6.66 美元） 营收：198 亿美元（预期 176.2 亿美元）

　　重磅药物销售爆发

Mounjaro（穆峰达）：一季度全球销售额86.6 亿美元（同比 + 125%），美国市场 42 亿美元；远超分析师预期的 72.6 亿美元。 Zepbound（上市约三年）：一季度美国销售额41.6 亿美元（同比 + 80%），略高于预期 40.4 亿美元。

　　市场份额：礼来主导 GLP‑1 赛道

　　一季度，礼来在美国肥胖与糖尿病药物市场份额达 60.1%；诺和诺德（Novo Nordisk）为 39.4%。

　　全球营收高增

美国市场：营收 121 亿美元（同比 + 43%）；销量（处方量 / 给药次数）增长 49%，主由 Mounjaro 与 Zepbound 拉动；部分被 Zepbound 及银屑病关节炎药物降价抵消。 海外市场：营收 77 亿美元（同比 + 81%）；销量增长 95%，部分被降价抵消。

　　礼来 CEO 戴夫・里克斯（Dave Ricks）在专访中表示：“这已是我们连续第五、六个季度实现营收高增长，对我们这样规模的药企而言，极为罕见。”

　　他提到，2024 年底因供应紧张放缓海外上市节奏；目前在欧洲、中国、巴西等主要市场已进入第三、第四季度放量期，当地多为自费患者。

　　盈利与新药进展

一季度净利润 74 亿美元（同比 + 168%），每股收益 8.26 美元；调整后每股收益 8.55 美元（剔除无形资产减值等一次性项目）。 Foundayo（口服 GLP‑1 减肥药）：二季度刚上市，未纳入本次财报；上市首周超 2 万人开始用药，每日新增超 1000 人；其中80% 为首次使用 GLP‑1 药物患者。

　　里克斯表示，Foundayo 目前无电视广告，需求完全来自口碑与临床认可，势头强劲。

　　全年展望与挑战

　　礼来预计 2026 年将受益于：

Foundayo 上市放量； 美国肥胖药物纳入联邦医保（年底生效）； Mounjaro 与 Zepbound 全球需求持续高增。

　　同时公司提示定价压力：包括与特朗普政府达成的药价协议、Zepbound 自费价格下调等因素。

　　里克斯在 4 月底采访中预计：降价将进一步拉动美国处方量；全球 GLP‑1 用药患者将从 2025 年底约 2000 万，增至2026 年底 3000 万。

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