美联储按兵不动但释放鹰派信号 年内利率变化预期由降息变加息

　　北京时间周四（6月18日）凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，符合市场预期。

　　这一决定是美联储连续第四次维持利率不变，上一次降息还要追溯到2025年12月。

　　声明写道，联邦公开市场委员会（FOMC）以12票赞成、0票反对的投票结果决定将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%，以支持央行实现促进充分就业和稳定物价的双重使命。

　　FOMC重申，将继续维持银行体系中充裕的准备金水平。尽管中东冲突等因素导致不确定性加剧，美国经济活动仍以稳健步伐扩张。生产率增长和资本投资表现强劲。就业增长与劳动力规模保持同步，失业率变化不大。

　　声明写道，通胀水平仍高于委员会设定的2%目标，部分原因是供应冲击推高了部分行业的价格，包括能源领域，FOMC将致力于实现物价稳定。

　　与今年4月29日的决议相比，本次声明文本简短不少，仅130个单词，远低于4月的340个词。具体来看，关于经济状况方面的表述只剩下两段，并省去了票委的名单。

　　另有分析指出，决议中“生产率增长和资本投资表现强劲”这一句话与美联储新主席沃什对人工智能（AI）投资繁荣的强调相呼应——沃什及部分特朗普阵营人士认为，AI投资热潮未来可能带动通胀压力下降。

　　同一时间发布的经济预期摘要显示，18位美联储官员们对2026年、2027年和2028年GDP增速预期中值分别为2.2%、2.3%、2.2%。与之相比，3月预期分别为2.4%、2.3%、2.1%。

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　　2026年至2028年底失业率预期中值分别为4.3%、4.3%、4.2%（3月预期分别为4.4%、4.3%、4.2%）；

　　PCE通胀率预期中值分别为3.6%、2.3%、2.0%（3月预期分别为2.7%、2.2%、2.0%）；

　　核心PCE通胀率预期中值分别为3.3%、2.5%、2.1%（3月预期分别为2.7%、2.2%、2.0%）。

　　点阵图显示，18位美联储官员预计到2026年底，联邦基金利率将升至3.75%-4%（3月预期为3.25%-3.5%）。简单来说，官员们当下整体认为年内会“加息一次”，原来则是“降息一次”。

　　值得一提的是，与3月相比，本次决议中有一位官员认为2026年应加息3次（3月为0人），有5人认为年内应加息2次（3月为0人）。

　　另外，18位官员预计到2027年底联邦基金利率中位数为3.5%-3.75%（3月预期为3%-3.25%），17位官员预计到2028年底联邦基金利率中位数为3.25%-3.5%（3月预期为3%-3.25%）。

　　似乎美联储又回到了两年前“Higher-for-Longer”（维持高利率更长一段时间）的货币方针。受该消息影响，美元指数在经济预期摘要公布后明显走高，现货黄金短线下挫。

　　“美联储传声筒”Nick Timiraos评论道，本次点阵图显示出明显的鹰派倾向。在18名官员中，有9人预计今年至少会加息一次，其中6人甚至预计将出现多次加息。相比之下，仅有1名官员预计今年会降息。

　　Timiraos还指出，政策声明从头到尾进行了全面修订，文本长度明显缩短。这意味着，会议的沟通框架发生显著变化，市场对利率路径的预期或将因此被重新调整。